核心要点：AWS利润率逆势攀升

在多家云服务商（CSP）近几个季度运营利润率持续下滑或持平的大背景下，亚马逊AWS却迎来了关键拐点。最新季度财报显示，AWS的息税前利润率（EBIT Margin）环比大幅提升213个基点，而其主要竞争对手则表现乏力。这一显著增长的核心驱动力，正是客户通过Bedrock平台对Anthropic Claude模型的消费激增，以及双方合作协议的精妙设计。

增长背后：两大引擎协同发力

• 第三方模型API支出向AWS倾斜： AWS在第三方模型API调用量中的占比持续走高，Bedrock作为统一入口获得了更多客户青睐。
• Anthropic/Bedrock交易结构优势： 双方达成的合作协议为AWS带来了更强的运营杠杆，使得每单位API收入能贡献更多利润。
• Anthropic ARR一季度超预期： 截至2026年第一季度，Anthropic的年化经常性收入（ARR）表现远超预期，直接推动了AWS的盈利改善。

深度分析：SemiAnalysis Tokenomics 2.0模型揭示差异

根据SemiAnalysis最新发布的Tokenomics 2.0模型，AWS通过构建独特的利润增长路径，已显著拉开与竞争对手的差距。该模型对超大规模云商及AI实验室的每个业务垂直板块进行了量化评估，包括季度收入、利润、投入资本回报率（ROIC）以及算力需求。例如，模型可精确测算Gemini API收入与利润率、Microsoft Copilot的ARR、OpenAI ChatGPT各订阅计划的营收等关键指标。

结论与展望

AWS的利润率逆势上扬表明，在AI云服务竞争日益激烈的当下，单一平台依赖与战略合作伙伴的选择至关重要。Anthropic的增长潜力与Bedrock的生态整合效应，正在为亚马逊开辟一条区别于其他云服务商的差异化盈利路线。

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原文链接：https://newsletter.semianalysis.com/p/anthropic-growth-and-bedrock-mix